Нефть, доллар, рубль: как на них влияет повышение базовой ставки ФРС

Что означает повышение ставки?

Более низкие процентные ставки вызывают более высокий уровень потребления, а также бóльшие объёмы капиталовложений. И наоборот: чем выше ставка, тем дороже кредиты и тем меньше денег в экономике. Это значит, что спрос на них возрастёт, а стало быть, возрастёт и стоимость доллара.

Таким образом, решение ФРС о повышении ставки означает ужесточение монетарной политики США: раньше деньги были дешёвыми, а теперь станут дороже. Федеральный резерв США обладает эксклюзивным правом на выпуск американских долларов.

Ставка ФРС — это ставка, к которой привязано все межбанковское кредитование, то есть выдача кредитов одним банком другому. Вслед за американским регулятором ставку вынуждены поднимать и остальные банки (например, Валютно-финансовое управление Гонконга, центробанки стран Персидского залива и так далее).

Зачем понадобилось повышать ставку?

Базовая ставка Федрезерва — это один из основных инструментов монетарной политики США, который позволяет при необходимости снижать "перегрев" экономики или, напротив, стимулировать её рост. Как правило, ставка ФРС повышается, чтобы экономика не "перегревалась", а цены не росли слишком быстро.

На сегодня ни о каком "перегреве" экономики США речи не идёт, однако она действительно демонстрирует признаки восстановления после кризиса. В 2017 году глава ФРС Джанет Йеллен говорила о том, что американская экономика уже находится в здоровом состоянии, поэтому сейчас главной задачей ФРС является проведение политики повышения базовой процентной ставки. При этом глава ФРС подчеркнула, что ведомство намерено делать это постепенно, чтобы поддерживать адекватный рост американской экономики и "не допустить её перегрева".

Каковы последствия повышения ставки?

Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, её основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут "страдать" валюты развивающихся государств (как высокодоходных, но более рискованных рынков), так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надёжных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.

Нефтяные котировки находятся в обратной зависимости от американской валюты: чем дороже доллар, тем дешевле нефть. Обусловлено это тем, что мировые контракты на нефть номинируются именно в американских долларах.

Чего ждать дальше?

В 2016 году Джанет Йеллен обещала, что политика регулятора продолжит быть жёсткой, и осуществила три повышения учётной ставки в 2017 году вместо двух, ожидавшихся ранее. Участники рынка убеждены, что политика Йеллен продолжится при её преемнике — Джероме Пауэлле. По оценке Goldman Sachs и JPMorgan, в 2018 году ставка повысится четырежды. В ближайшие два года она может вырасти весьма существенно, вплоть до 2−3%.

Динамику российской валюты в ближайшее время будут определять политическая обстановка и колебания нефтяных котировок, а не монетарная политика, считают эксперты. Но это не значит, что действия ФРС никак не отразятся на рубле. Рост ставки уменьшает привлекательность вложений в активы развивающихся стран, что приводит к снижению курсов их валют. Рублёвый кэрри-трейд (стратегия, в ходе которой инвесторы извлекают доход за счёт разницы процентных ставок в различных государствах) станет менее выгодным по мере того, как будет сокращаться разрыв между ставками в США и России. Учитывая, что Банк России для стимулирования роста экономики проводит противоположную ФРС монетарную политику, резкое повышение ставки американского регулятора может привести к ослаблению рубля.